18 hours ago
3
ilustrasi(Antara)
Pasar keuangan dan dunia usaha menantikan sinyal kebijakan Bank Indonesia (BI) dalam Rapat Dewan Gubernur (RDG) Agustus 2026. Perhatian pasar kini tidak hanya tertuju pada keputusan mengenai BI Rate, tetapi juga pada arah komunikasi dan kebijakan moneter BI setelah mundurnya Perry Warjiyo.
Kepala Ekonom Trimegah Sekuritas Indonesia Fakhrul Fulvian menilai, fase kebijakan moneter Indonesia saat ini telah memasuki babak yang berbeda. Setelah kenaikan suku bunga sebesar 100 basis poin sejak Mei dan berbagai langkah untuk menarik arus modal asing, pasar kini mulai mencari petunjuk mengenai tahap berikutnya dari strategi Bank Indonesia.
"Menurut kami, fokus pasar pada RDG Agustus bukan lagi apakah BI Rate naik atau ditahan. Yang lebih penting adalah bagaimana BI menjelaskan langkah berikutnya setelah fase stabilisasi yang cukup agresif," ujar Fakhrul dalam keterangannya, Selasa (18/8).
Menurutnya, terdapat empat isu utama yang akan dicermati pelaku pasar. Pertama, sinyal normalisasi Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) dan operasi moneter. Dalam beberapa bulan terakhir SRBI menjadi instrumen utama dalam menarik kembali arus modal asing dan menjaga stabilitas rupiah. Namun seiring membaiknya kondisi pasar keuangan, investor mulai mencari petunjuk kapan dan bagaimana proses normalisasi instrumen tersebut akan dilakukan. Pasar juga ingin mengetahui apakah Bank Indonesia mulai melihat ruang untuk bertransisi dari fase menarik likuiditas menuju fase normalisasi likuiditas.
"Ini penting karena akan mempengaruhi perbankan, pasar obligasi, dan biaya pendanaan secara keseluruhan," jelas Fakhrul.
Isu kedua ialah pandangan Bank Indonesia terhadap nilai tukar rupiah. Menurut Fakhrul, rupiah saat ini berada dalam posisi yang jauh lebih stabil dibandingkan periode tekanan pada kuartal kedua lalu. Namun lingkungan global masih menyimpan sejumlah risiko, mulai dari tingginya yield US Treasury hingga ketidakpastian geopolitik dan harga energi. Pasar, katanya, akan membaca dengan sangat hati-hati bagaimana Bank Indonesia menggambarkan kondisi rupiah saat ini.
"Apakah fokus utama masih mempertahankan stabilitas nilai tukar atau mulai bergeser untuk mendukung pemulihan pertumbuhan ekonomi," ucapnya.
Isu ketiga yang dicermati pasar apakah menarik aliran modal atau capital inflow masih menjadi prioritas utama. Fakhrul mengatakan selama beberapa bulan terakhir Bank Indonesia secara eksplisit menjadikan masuknya modal asing sebagai bagian penting dari strategi stabilisasi rupiah. Berbagai insentif telah diperkenalkan untuk meningkatkan daya tarik aset keuangan domestik.
Menurut Fakhrul, pertanyaan penting bagi investor adalah apakah fokus tersebut masih akan dipertahankan atau mulai bergeser ke isu pertumbuhan kredit dan aktivitas ekonomi domestik.
"Fase pertama adalah mendapatkan kembali kepercayaan investor global. Fase berikutnya adalah memastikan likuiditas tersebut dapat diterjemahkan menjadi pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat," katanya.
Isu keempat, bagaimana BI membaca kondisi likuiditas perbankan. Dalam beberapa minggu terakhir pemerintah dan otoritas telah mengeluarkan sejumlah kebijakan yang bertujuan memperkuat likuiditas sistem perbankan dan mendorong penyaluran kredit. Karena itu, menurut Fakhrul, pelaku pasar akan memperhatikan apakah Bank Indonesia mulai melihat ruang untuk mengurangi tekanan likuiditas yang selama ini menjadi konsekuensi dari strategi stabilisasi rupiah.
Dari sisi global, RDG Agustus juga berlangsung di tengah kondisi yang tidak sederhana. Data inflasi Amerika Serikat menunjukkan tekanan harga yang mulai mereda, sementara pasar semakin meyakini Federal Reserve akan menahan suku bunga dalam beberapa bulan ke depan. Namun pada saat yang sama, yield obligasi pemerintah AS jangka panjang tetap tinggi sehingga biaya modal global belum benar-benar turun.
Sementara itu, perlambatan ekonomi China semakin terlihat melalui lemahnya permintaan kredit, konsumsi rumah tangga, dan investasi domestik. Kondisi ini berpotensi memengaruhi prospek ekspor dan harga komoditas yang menjadi penopang penting perekonomian Indonesia.
Dalam situasi tersebut, Fakhrul menilai komunikasi Bank Indonesia akan sama pentingnya dengan keputusan kebijakan yang diambil. Menurutnya, bank sentral tidak hanya menyampaikan arah kebijakan melalui perubahan suku bunga, tetapi juga melalui perubahan narasi dan pilihan bahasa dalam komunikasinya. Karena itu, pasar diperkirakan akan mencermati setiap kalimat dalam pernyataan RDG Agustus untuk menangkap arah kebijakan BI ke depan.
"Investor ingin mengetahui apakah Indonesia masih berada dalam fase mempertahankan stabilitas atau mulai memasuki fase mempersiapkan pemulihan pertumbuhan," pungkasnya. (E-3)
